法人向け融資
融資は良いものでも悪いものでもありません。価格、期間、担保を持った道具です。会社を成長させる融資と、会社の首を絞める融資を分けるのは、金利ではないことがほとんどです。分けるのは構造であり、なぜ自分がそれを必要としているのかという本当の理由に、どれだけ正直であるかです。この記事では、その仕組みを説明します。ご自身で提案書を読み解けるようになるためです。
どの会社にも、仕入先に支払う日と、顧客が会社に支払う日とのあいだに間隔があります。この間隔が資金サイクルで、誰かが資金を出さなければなりません。株主か、仕入先か、銀行です。運転資金（capital de giro）は、この間隔を賄うための融資です。多くは短期で回転式の形をとり、担保付きの場合も無担保の場合もあります。「クリーン」な、つまり物的担保のない融資では、銀行の金利は高くなります。債務不履行の際、訴訟以外に頼れるものがないからで、そのことが金利に織り込まれています。最も契約しやすい枠であり、最も使い方を誤りやすい枠でもあります。お金がどこへ行ったのかを、誰にも説明させないからです。
ここでは、資本構成に新しいお金は入ってきません。60日後に入る売掛債権を、割引して、今日の現金に替えるだけです。コストは残りの期間にかかる割引率で、誰も利息と呼ばなくても、コストは存在します。2つの点がすべてを変えます。1つ目は遡及義務（coobrigação）です。手形・売掛債権の割引取引の多くでは、契約に遡及義務が定められています。つまり、取引先が支払わなければ、支払うのはお客様です。支払人の信用リスクは、引き続きお客様の手元にあります。これは自動的な標準ではありません。契約に書かれていることで、私たちが確認するのはそこです。2つ目は癖になることです。仕入先の割引を活用するために一度前倒しするのは経営です。給与を払うために毎月前倒しするなら、お客様の利益が会社ではなく銀行を養っているということです。
不動産担保融資では、その不動産が信託的譲渡担保（alienação fiduciária）に入ります。完済するまで、所有権は解除条件付きで債権者の名義になります。この担保の実行手続きは裁判手続きより速く、銀行から見ると、債務不履行になった場合の予想損失は小さくなる傾向があります。そのため、この枠は無担保の枠よりスプレッドが低く、期間が長くなることが多いのです。これは決まりではありません。価格と期間は、いまも銀行が案件ごとに決めます。お客様が良い返済者だから報われるのではなく、リスクと価格を交換しているのです。実務上の結果が2つあります。手続きは遅く（評価、法務審査、公証役場、登記）、緊急時には向きません。また、その不動産は通常、株主個人の名義なので、ご家族の資産がこの取引のリスクの中に入ることになります。
ストラクチャード（構造化）とは、趣味で複雑にするという意味ではありません。債務のキャッシュフローを、事業のキャッシュフローに合うように設計したということです。収穫期や工事に配慮した据置期間、資産のリターンに沿った期間、特定の契約の売掛債権の信託的譲渡、物的担保、各種の条項とコベナンツ（ご自身が守ると約束する義務。たとえば一定の負債水準を維持すること。違反すれば期限の利益を失います）。得られるのは適合です。代償は複雑さです。組むのに費用がかかり、時間もかかり、契約が何年にもわたってお客様の判断を左右するようになります。金額と期間が手間に見合うときに意味があります。悪かった1か月を埋めるためには、意味がありません。
融資が買うのは時間です。利益率を直すことはできません。売るたびにマイナスの結果になるなら、新しいお金は、会社をより速く、より多くの利息を払いながら誤らせるだけです。また、無料の担保というものもありません。コストを下げる担保はどれも、ご自身のリスクの一部を取引の中に移します。不動産、売掛債権、そしてお客様のお名前です。私は融資を承認しませんし、お客様の資金繰りを管理することもありません。価格、限度額、担保を決めるのは、銀行が自らの基準に基づいて行います。私の役割は、お客様がご自身の数字を理解してその席に着き、何に署名したのかを正確に把握したうえで席を立てるようにすることです。
会計上は通常、融資取引として計上されますし、実際の資金繰りでも融資と同じように働きます。本来は後で受け取るはずの金額より少ない額を、今日受け取る。その差額がコストです。また、取引に遡及義務（coobrigação）が付いている場合、リスクは引き続きお客様に残ります。取引先が銀行に支払わなければ、銀行はお客様の会社に請求します。正しい問いは「負債かどうか」ではなく、「この前倒しで受け取る資金にいくらかかるのか、そして、そのコストを上回る成果をこの資金で出せるのか」です。
保証（aval）は、まさにその区分を越えるための手段だからです。原則として、有限責任が働くのは株主と会社との関係においてです。株主が自らの意思で、別の契約として署名した個人保証には及びません。それぞれの保証の正確な範囲は契約書の文言次第で、弁護士にご相談いただく事柄です。保証に署名すれば、その特定の債務について会社と同じ側に立つことになります。それは選択であり、代償もあります。その見返りとして、銀行が見るリスクは小さくなり、スプレッドは下がる傾向があります。私がするのは、この引き換えを後からではなく、事前にはっきりさせることです。
その資金で何をするのか、そしてその不動産がお客様の生活でどれだけ重みを持つかによります。物的担保は、長い期間と低いコストへの道になることが多いものです。債権者の予想損失が小さくなるからです。ただし、リスクが集中します。計画が想定どおりに進まなければ、それまで無関係だった資産が巻き込まれます。事業に使っている不動産、ご家族の住まい、そして買い直せる賃貸用の不動産は、同じではありません。この話は金利の前に行います。
金利はお約束しません。価格を決めるのは銀行で、御社のリスク、担保、期間を見て判断します。私がするのは別のことです。リスクが正しく読み取られるよう情報を整理し、BTGの各デスクとともに取引を設計し、最初の提案を受け入れる代わりに複数の選択肢を比較します。そこから、より良い価格が出てくることもあります。ただ、より大きな成果は、誤った取引をしないことであるのが普通です。
資金サイクルと、すでにある債務の概要をお送りください。最初の面談は診断であり、費用はかからず、お約束も必要ありません。ときには「この融資は必要ありません」という結論で終わることもあります。