Capital de trabajo: el dinero que tapa el hueco entre pagar y cobrar
Toda empresa tiene un intervalo entre el día en que le paga al proveedor y el día en que el cliente le paga a ella. Ese intervalo es el ciclo de caja, y alguien tiene que financiarlo: el socio, el proveedor o el banco. El capital de trabajo es crédito para financiar ese intervalo. Suele venir a corto plazo y en formato rotativo, con o sin garantía. Si viene "limpio", sin garantía real, el banco cobra más caro porque, en caso de incumplimiento, no tiene adónde recurrir salvo el proceso judicial, y eso está incluido en la tasa. Es la línea más fácil de contratar y la más fácil de usar mal, porque no obliga a nadie a explicar adónde fue el dinero.
Anticipo de cuentas por cobrar: no tomas dinero, adelantas el tuyo
Aquí no entra dinero nuevo en tu estructura de capital: cambias una cuenta por cobrar a 60 días por caja hoy, con descuento. El costo es la tasa de descuento aplicada sobre el plazo restante, y existe incluso cuando nadie lo llama interés. Dos detalles lo cambian todo. Primero, la corresponsabilidad (coobrigação): en buena parte de las operaciones de descuento de duplicatas (el título de crédito comercial brasileño) el contrato prevé corresponsabilidad, es decir, si tu cliente no paga, paga tú. El riesgo de crédito del deudor sigue en tus manos. Esto no es automático: está escrito en el contrato, y ahí es donde lo revisamos. Segundo, el vicio: anticipar una vez para aprovechar un descuento de proveedor es gestión; anticipar todos los meses para cerrar la nómina significa que tu margen está financiando al banco, no a la empresa.
Crédito con garantía de inmueble (home equity): por qué el costo tiende a bajar
En el crédito con garantía de inmueble, el bien pasa a alienación fiduciaria (alienação fiduciária): la propiedad queda resoluble a nombre del acreedor hasta que liquides la deuda. El rito de ejecución de esa garantía es más rápido que el judicial y, desde el punto de vista del banco, la pérdida esperada en caso de incumplimiento tiende a ser menor. Por eso esta línea suele venir con un spread más bajo y un plazo más largo que una línea sin garantía. No es una regla: el precio y el plazo siguen siendo definidos por el banco, caso por caso. No te están premiando por ser buen pagador; estás cambiando riesgo por precio. Dos consecuencias prácticas: el proceso es lento (tasación, análisis jurídico, notaría, registro), así que no sirve para una emergencia; y el inmueble normalmente está a nombre de la persona física del socio, lo que mete el patrimonio de la familia dentro del riesgo de la operación.
Crédito a la medida: cuando la operación se diseña, no se elige del menú
Estructurado no quiere decir sofisticado por deporte. Quiere decir que el flujo de la deuda fue diseñado para caber en el flujo del negocio: una carencia que respete la cosecha o la obra, un plazo que acompañe el retorno del activo, cesión fiduciaria de cuentas por cobrar de un contrato específico, garantía real, cláusulas y covenants (obligaciones que te comprometes a cumplir, como mantener un nivel de endeudamiento, bajo pena de vencimiento anticipado). La ganancia es el encaje. El precio es la complejidad: cuesta más armarlo, demora más, y el contrato pasa a mandar en tus decisiones durante años. Tiene sentido cuando el valor y el plazo justifican el trabajo. No lo tiene para tapar un mal mes.
