Banque traditionnelle × conseil en investissements : qui choisit le produit
Dans une banque traditionnelle, l'établissement qui vous reçoit ne propose que les produits qu'il émet ou distribue lui-même : c'est ce que le marché appelle une gamme fermée (« prateleira fechada »). Ce n'est ni illégal ni scandaleux. C'est le modèle. L'effet pratique est que la réponse à n'importe laquelle de vos questions est déjà limitée au catalogue de la maison. Dans le conseil, avec une plateforme ouverte, c'est l'inverse : la plateforme distribue des émetteurs et des gérants variés, et l'échange commence par votre problème, pas par le stock. Je travaille comme conseiller rattaché à GWM, bureau agréé par BTG Pactual, et la plateforme de BTG fonctionne selon ce modèle. Cela élargit le choix, mais n'élimine pas le conflit d'intérêts, et c'est pourquoi le point suivant existe.
Le questionnaire de profil n'est pas de la paperasse : c'est le filtre
La suitability est l'analyse d'adéquation exigée par la CVM (Comissão de Valores Mobiliários, le régulateur des marchés brésilien) : confronter le produit à votre profil, à vos connaissances et à votre situation financière. En pratique, c'est ce qui empêche un produit complexe d'entrer dans un portefeuille qui ne devrait pas l'accueillir. Le questionnaire est le minimum légal ; c'est l'échange qui fait le vrai travail. Le profil n'est pas une étiquette permanente : il change quand l'entreprise s'endette davantage, quand un associé arrive, quand l'enfant part étudier à l'étranger. Si votre profil a été défini une fois et n'a jamais été revu, il est périmé.
Allocation par objectif et horizon, pas par produit
Je ne commence pas par vous demander si vous aimez le taux fixe ou les actions. Je commence par répartir l'argent par fonction et par horizon : trésorerie de l'activité, réserve personnelle, capital à moyen terme, patrimoine à long terme, argent destiné à la transmission. Chaque poche a un horizon, et c'est l'horizon qui commande le risque tolérable, pas votre estomac. Ce n'est qu'ensuite que les instruments apparaissent : titre public (emprunt d'État) ou CDB avec liquidité pour ce qui doit rester disponible ; crédit privé, fonds, ETF, actions et allocation internationale pour ce qui peut rester immobilisé pendant des années. Le choix précis dépend du diagnostic. Il n'existe pas de bon portefeuille dans l'abstrait.
Où se trouve l'argent et comment le portefeuille est ajusté
Un point qui lève vite les doutes : l'argent ne passe pas par moi. Les fonds sont conservés chez BTG Pactual, sur un compte à votre CPF (numéro d'identification fiscale brésilien) ou au CNPJ (son équivalent pour les entreprises) de l'entreprise. Vous voyez tout dans l'application, vous signez les ordres, et le compte est le vôtre : mettre fin à la relation avec moi ou transférer la conservation est une décision qui vous revient exclusivement, à tout moment. C'est distinct de la liquidité de chaque actif, qui suit les règles du produit. Je conseille : j'explique, je propose et je ne transmets à BTG que les ordres que vous autorisez. L'exécution et la conservation relèvent de BTG. Je n'ai pas de procuration pour décider seul et je n'en veux pas. Le rééquilibrage est l'entretien de tout cela : revoir à intervalles définis et ramener le portefeuille à l'allocation que vous avez choisie, en vendant ce qui a trop monté et en achetant ce qui est resté en arrière. C'est inconfortable à dessein, et c'est ce qui empêche le portefeuille de devenir autre chose sans que vous vous en aperceviez.
