Empresas & Tesouraria
Quase toda empresa saudável mantém caixa parado por motivos legítimos: folha, impostos, fornecedores, reposição de equipamentos. Ter caixa não é o problema. O problema é caixa sem destino e sem prazo definidos. O dono acaba tratando o dinheiro da empresa com a mesma lógica com que trata o dinheiro pessoal. São duas coisas diferentes, e confundir as duas custa caro dos dois lados.
Tesouraria começa com uma conta simples: quanto entra, quando entra, quanto sai, quando sai. Ciclo operacional é isso: o tempo entre pagar o fornecedor e receber do cliente. Sazonalidade, prazo médio de recebimento, folha, tributos, parcelas de financiamento. Só depois de desenhar esse calendário faz sentido falar em onde aplicar. Quem escolhe o produto antes de conhecer o próprio ciclo decide às cegas.
Casar liquidez é dividir o caixa em camadas e dar a cada uma um prazo de resgate compatível com a data em que aquele dinheiro vai ser usado. A camada do dia a dia precisa sair no mesmo dia ou no dia seguinte (o mercado chama de D+0 e D+1) e não pode oscilar. A camada de compromissos conhecidos (imposto do trimestre, 13º, uma obra) pode ir para um papel com vencimento na data. A sobra estrutural, aquela que não tem uso previsto, é a única que aceita prazo maior. Aplicação de curtíssimo prazo tem detalhes que mordem: em renda fixa há IOF regressivo sobre o rendimento nos primeiros 30 dias, e o IR segue tabela regressiva por prazo (22,5% até 180 dias, caindo até 15% acima de 720 dias). Resgatar cedo demais não é só perder rendimento: é pagar imposto na alíquota pior.
Papel de renda fixa com vencimento tem preço que oscila até lá. Se você compra um prefixado ou um IPCA+ e precisa vender antes do vencimento, vende ao preço do dia: pode ser acima ou abaixo do que você esperava. Isso se chama marcação a mercado, e é exatamente o mecanismo que transforma uma aplicação "conservadora" num problema quando o caixa aperta. Vale conhecer também as proteções e os limites: CDB e alguns outros papéis contam com a cobertura do FGC, que vale para CNPJ e é limitada a R$ 250 mil por instituição, com teto global de R$ 1 milhão a cada quatro anos por titular. Empresa com caixa relevante estoura esse limite rápido. Daí a conversa passa a ser sobre risco de emissor e diversificação, não sobre garantia.
São objetivos diferentes. O caixa da PJ existe para sustentar a operação e não pode ficar refém de oscilação; ele já carrega o risco do negócio. O patrimônio pessoal do dono tem outro horizonte, outra tolerância e outro dono jurídico. Misturar os dois cria três efeitos indesejados: decisão de investimento contaminada por necessidade operacional, dinheiro da família exposto ao risco da empresa, e uma desorganização contábil que ninguém quer explicar depois. A tributação também segue regras próprias na PJ e varia conforme o regime (Simples, Presumido ou Real), então essa parte se decide em conjunto com o seu contador, não por estimativa. A estruturação começa por traçar a linha: o que é caixa operacional, o que é reserva estratégica da empresa e o que já é patrimônio pessoal distribuído.
Estruturar o caixa não conserta uma operação que não fecha. Se a margem é apertada, se o cliente paga em 90 dias e o fornecedor cobra em 30, se a empresa vive rolando antecipação de recebível, aplicar a sobra é a menor das prioridades: a conversa certa é sobre custo de capital e prazo, e às vezes a melhor decisão é usar o caixa para quitar dívida cara em vez de aplicar. Também não elimino imprevisto: cliente pode atrasar, imposto pode vir maior, oportunidade pode aparecer sem aviso. Liquidez casada reduz a chance de você ser obrigado a resgatar na hora errada, não a chance de o ciclo furar. E preciso ser claro: eu assessoro, não administro o dinheiro da empresa. Os recursos ficam no CNPJ dela, na conta do BTG, e toda ordem é sua. O que eu trago é o mecanismo explicado e as opções na mesa. A decisão continua do lado de cá do balcão.
Faz, se existe sobra de caixa recorrente ou se a empresa usa crédito de curto prazo com frequência. Tamanho importa menos do que previsibilidade: uma empresa pequena com ciclo bem desenhado tem mais a ganhar em organização do que uma grande que nunca olhou o próprio calendário. Se depois do diagnóstico a conclusão for que ainda não é o momento, a resposta será essa, sem insistência.
Não necessariamente. Muita empresa mantém a conta operacional onde já está (folha, boletos, recebimentos) e usa uma conta PJ no BTG para a parte de aplicação e para acessar a mesa. Cada arranjo tem custo e trabalho operacional, e isso entra na conversa antes de qualquer decisão.
É o time do banco que cota e executa operações que não estão simplesmente numa tela de aplicativo: câmbio, estruturas de crédito, papéis de emissores específicos, operações maiores. Quando a demanda exige preço negociado, eu levo o caso para a mesa e volto com a cotação. Você compara e decide.
Depende de onde ele está. Por isso a divisão em camadas existe: a parte de curtíssimo prazo é justamente a que sai rápido e sem sobressalto. Já um papel com vencimento pode ser vendido antes, mas ao preço do dia, e aí você pode receber mais ou menos do que esperava. Esse trade-off fica explícito no desenho, não como surpresa.
A primeira conversa é sem compromisso: eu olho o ciclo, o caixa e o que está travado hoje, e apresento o que pode melhorar, inclusive se a resposta for "por enquanto, nada". Fale comigo e marcamos uma conversa.