Der Unterschied zwischen dem Kurs der Bank und dem der Zentralbank: die Kosten, die niemand zeigt
Die PTAX ist der von der brasilianischen Zentralbank veröffentlichte Referenzkurs, ermittelt aus Marktabfragen im Tagesverlauf. Sie ist nicht der Kurs, zu dem Ihr Unternehmen abschließt: Sie ist das Thermometer. Der Kurs, zu dem Sie abschließen, kommt mit einem Spread: der Differenz zwischen der Marktreferenz und dem Preis, den das Institut Ihnen anbietet. Dieser Spread ist die Vergütung dessen, der das Geschäft abwickelt, und völlig legitim. Das Problem entsteht, wenn er nie besprochen wird. Den abgeschlossenen Kurs mit der Referenz zur selben Uhrzeit zu vergleichen, macht aus einem Gespräch nach dem Muster „Ich fand ihn gut“ eine Zahl. Das ist der Unterschied zwischen Verhandeln und Hinnehmen. Berechnen Sie den Spread Ihres letzten Geschäfts gegenüber der PTAX des Tages → (auf Portugiesisch)
Vollkurs (VET): der einzige, der zählt
VET steht für Valor Efetivo Total (Gesamteffektivwert). Das sind die Kosten des gesamten Geschäfts (Wechselkurs, Gebühren und Steuern), ausgedrückt als ein einziger Kurs pro Währungseinheit. Er dient genau dazu, die klassische Szene zu verhindern: vorne ein schöner Kurs und hinten IOF (brasilianische Steuer auf Finanzgeschäfte), eine Überweisungsgebühr und lokale Bankkosten. Der VET ist die standardisierte Form, diese Gesamtkosten auszudrücken. Fordern Sie den VET schriftlich an, bevor Sie abschließen: Es ist eine Information, die im Gespräch selten von allein auftaucht. Zwei Angebote sind nur über den VET vergleichbar. Und denken Sie daran: Die Besteuerung von Devisengeschäften hängt von der Art des Geschäfts ab und ändert sich im Lauf der Zeit. Prüfen Sie immer, was am jeweiligen Tag gilt, nicht, was letztes Jahr galt.
Devisenvorschuss (ACC und ACE): was das tatsächlich ist
ACC ist Adiantamento sobre Contrato de Câmbio (Vorschuss auf ein Devisengeschäft). Der Exporteur schließt das Devisengeschäft vor der Verschiffung ab und erhält die Reais vorab, das heißt, Sie ziehen heute Geld vor, das sonst erst später eingehen würde, auf Grundlage eines Auftrags, der noch verschifft wird. ACE ist Adiantamento sobre Cambiais Entregues (Vorschuss auf eingereichte Devisendokumente): dieselbe Logik, nur nach der Verschiffung, wenn die Dokumente bereits bei der Bank eingereicht sind und Sie auf die Zahlung des Importeurs warten. Beide sind Kredit, mit an die Fremdwährung gekoppelten Kosten, und sie dienen tendenziell als Exportfinanzierung, nicht als gewöhnlicher Betriebsmittelkredit in Real. Mit dem Abschluss des Vertrags legen Sie auch den Kurs fest: Der Auftrag schwankt nicht mehr. Deshalb sind ACC und ACE zugleich ein Liquiditäts- und ein Risikoinstrument.
Einen Kurs zu sichern ist keine Wette auf den Dollar
Hier liegt das häufigste Missverständnis des Themas. Wer den Kurs sichert, wettet nicht darauf, dass die Währung steigt oder fällt: Er nimmt die Währung aus der Rechnung. Die Richtungswette ist das Gegenteil: ungesichert zu bleiben, ohne sich dafür entschieden zu haben. Ausgangspunkt ist immer die Inkongruenz: wie viel in Fremdwährung ein- und ausgeht und zu welchen Terminen. Ein guter Teil davon löst sich manchmal von selbst (Einnahmen in Dollar gegen Kosten in Dollar sind ein natürlicher Hedge und erfordern keinen Instrumentenabschluss). Der Rest lässt sich mit Instrumenten behandeln wie dem Termingeschäft ohne physische Lieferung, dem NDF, das nur die Differenz zwischen dem gesicherten Kurs und der Referenz am Stichtag ausgleicht, oder mit Futures-Kontrakten an der Börse, die standardisiert sind und täglich abgerechnet werden, also Ihre Liquidität schon vor Fälligkeit berühren. Jedes hat andere Folgen für Liquidität und Buchhaltung. Welches sinnvoll ist, hängt von Ihrem Geschäft, der Laufzeit und der Größenordnung ab, nicht von einer Meinung zum Wechselkurs.
